第1997期文化产业评论
5月23-24日，为期两天的2018艾瑞（北京）年度高峰会议在北京召开。中国文化产业投资基金总裁陈杭，在会上发表了题为“浅析文化产业的投资机会”的演讲，解析了未来文化产业投资的五大趋势，文化产业评论将演讲全文分享给大家，希望能为大家提供参考和帮助。
来源｜艾瑞网
编辑｜范鑫
中国文化产业投资基金总裁陈杭
我们认为未来在投大文化产业，大概是五个趋势。首先在内容领域，我们认为影视行业依然是投资趋势当中比较重要的领域。第二个是短视频行业，这里面排名并不分先后，短视频行业依然是很大的机会。第三个知识付费行业，它仍然处在整个赛道偏早中期阶段，后面还有很多机会。第四个是动漫二次元，像《大圣归来》的出现，中国动漫电影进入7到12亿级票房，也会有很多机会。最后是文化与体育教育联合方面，或者是大的泛文娱这块，教育体育这里会有很多机会。
我是想说一个核心观点，我们认为，未来在大的文娱行业，有这么四个主要的趋势，或者四个主要的机会。同时再加上跟文化相关的教育体系，是我们重点看的。大概是四个趋势，加上一个相关行业。
肯定有人问我，影视行业都投得比较滥了，已经没有机会了。为什么你还把影视行业，或者内容行业作为一个趋势，或者作为一个机会来讲呢？有这么几个理由。
首先我们看到影视行业现在已经出现内容优质化，其次是发行社交化，再就是渠道的融合化，有台、网、院线三大渠道互动越来越强。第四个是网生化，最后是衍生品丰富化。这五个大的子趋势，给我们一个结论，影视行业仍然投资机会。
我是99年开始在文化传媒行业工作，那个时候想象不到中国国产电影会有56.8亿的神话存在，当时进口电影也就十几个亿，去年《战狼2》是56.8亿，《羞羞的铁拳》也到了22亿。现场看过羞羞铁拳的请举手，非常多，看过《夏洛特的烦恼》的请举手，感谢你们。今年开心麻花有一部国庆档电影，还有一部是《李茶的姑妈》，这两部很不错，《李茶的姑妈》我看过两场话剧，非常逗，都是麻花今年的大作，我们希望也能够入驻到2018年十大电影系列。
我想说的是头部的这些作品票房不断、掌声不断，使得这些行业吸金能力越来越强。不像以前才两三亿，现在已经有20多亿，最近几部电影也都比较好。
我们投开心麻花的时候是三个亿。在内容领域里面，你该怎么投？我分享一下，我们自己看重的是几个，首先我们投开心麻花的内容这一块，注重话剧或者是戏剧这块，尤其是话剧和越剧，在日韩的历史上，日韩跟中国儒家文化是最接近的两个国家，他们在发展过程当中，音乐性话剧占了百分之五六十的市场份额。中国对日韩的比较有研究，我们发现就相关性来说，这两个跟中国文化相近的国家，走过了话剧、音乐剧从市场份额比较小到比较大的历程，甚至占到了60%的情况，因此我们在话剧和音乐剧方面有很大计划，同时在本山传媒上市运作的时候，我们也看到当年本山传媒这家公司，从普通的二人转演出，到《三枪》，到《乡村爱情故事》，本山传媒也树立了标杆。我们分析出这个行业有前景，从对标分析，这个行业也是有机会的。这是当时第一个考量。
第二个考量，在团队这方面，当时我们的思考是，我们觉得艺人的公司，无论是赵本山老师还是郭德纲老师，还有周立波老师，当时这三个是逗笑实力最强的人，他们担当公司的企业和开心麻花不一样。我们觉得艺人担当的企业，它的优点是自带广告，缺点是艺人的思维是发散的，他们在企业管理运营方面不一定有非艺人企业强。后来验证了这一点，因为时间有限，我们线下可以交流。我们觉得这个团队这方面，无论是本山大叔、郭德纲还是周立波，都是一个人担当公司主要负责人，没有第二把手配合，还是有一些差距的。
第三种商业模式当中，我记得还有一家公司，他们做了一个在网上很火的IP，在电影上只有两到三亿的票房，他们在内容积淀这方面，无论是IP的准备，还是对内容理解方面有一定差距。我们现在再做影视工作，要看到这家公司积淀深不深，他们CEO的专业程度，以及投入程度够不够，他是否可以不断地打磨。像马丽的《夏洛特烦恼》连续推后十个月，在国庆档才出来。这个跟内容品质有关，可以看出团队在这方面是不是真懂文化产业，是不是非常专注同时有深厚的积淀，这个构成在商业模式当中，是所有不同的内容公司都应该有的一块。
所以我就想分享麻花的经验，看准天时和日韩的经验，这方面肯定大火，在人员方面，是配合，而不是一人掌控公司。另外在商业模式当中，开心麻花有20多个IP的储备，有一大批优秀人员，同时他们对内容极致的追求程度，构成我们麻花三点论，同时也回应了那位美女的问题，你怎么统领这个行业。我再看这个公司，我都带着这样的感触，原来投麻花的模式是这样一种感觉，要去寻找这个行业里面真正懂文化的团队，一部好作品要花企业家三到五年的时间去做。
我们看好内容的第一个方面，我们认为它是头部的作品，价值越来越高，这个里面能跑出一些黑马公司，一旦成功以后，市值得二三十亿，只有两三亿市值的一个黑马企业，一两部电影之后，很快冲到一定的规模。按照麻花来看的话，去年有三亿的利润。今年两部电影出来的话，今年恐怕也会有更好的利润，这就是为什么我们看好内容赛道，就是同步价值的体现，可以使得一些黑马，跑出来之后会迅速壮大。
我们投资了芒果TV，这是湖南台的，在渠道上面，中国这边的爱奇艺也成功上市，这些公司上市，包括募资，使得他们在平台方有更大的优势，更多的资金，有更灵活的商业模式。开始首次尝试跟内容方采用互相按点击收费的模式，这是分账的模式，而不是一次性买断，也可以通过云腾计划代表的项目，拿到一个作品的大头。未来一个好的作品，也许能够拿到60%到70%，或者更多的分账收入。这是一种创新型的模式，不是买断，而是通过会员费的分账和点击分账来收费，这也是一种融合以后带来的商业模式的创新。这也验证我的观点，只要你有能力做爆款，你电影院可以火，网上也可以火。
发行社交化，我们当时投了《夏洛特烦恼》这个电影，自己来写东西，而不是花钱请枪手，这是很真挚的情感。它的票房越来越高，这个比较罕见，一般头三天最高，然后慢慢下来，它在头三天不高，一天比一天高，到第七八天最高，非常罕见，这是一种非常不一样的习惯，大家自发写微博，做一些传播。当时订阅和问答，分享等等都很多。
用户网生化，就是90后、00后，我们家女儿今年11岁，可以看到这些00后的小孩，他们能快速地接受抖音这种互联网内容，而且她告诉我，她是小学五年级，他们班里很多同学喜欢抖音和快看，我觉得很有意思。
衍生产品丰富化，这是老生常谈了，包括爱奇艺这边，都是把电商内容作为一个既播片子，又作为和片子相关的服装的销售。
在这其中，我们投的是微影时代，而猫眼是排名第一的，这两家在一起，占62%市场份额，他们不仅卖电影票，也卖各种各样别的票，都是衍生团队安排在做。因为时间紧，总共20分钟，我们看很传统的影视行业上市公司很多，这个行业我依然坚持认为，是我们投资的重点。因为除了影视行业是整个大文化的灵魂以外，五个小的趋势、小的特点，也是我们坚持看好影视行业的原因。
我个人有一个梦想，能不能再找一个开心麻花进行第二轮融资，投两到三亿进去，达到70亿的估值，对此我非常有信心，我们对这个行业非常看好。大家看看，我们视频用户有两亿多，未来将有6亿或者7亿的视频用户，每个人一年贡献两到三百块钱，这就是两千亿的市场。电影市场也是600多亿，未来能到1200亿，这个市场，光是从长视频加电影院这块，就有将近3000亿市场，更不要说后面还有衍生品公司，这是非常大的赛道，而且观众口味不断变化，因为中国是每隔八年经济翻一翻的国家，我们代际差特别明显。随着他们的口味变化，会跑出来一系列新的公司。
第二个是短视频行业。这个有点老生常谈了。大家经常用抖音、快手这些短视频APP，我想说一个观点，我们认为短视频广告价值还有五倍的增长空间，而短视频广告价值大于长视频，这个从短视频的收看效果来看，它天然的收看效果和长视频有很大区别。它不太容易造成用户的反感，我们认为短视频的广告是长视频的五倍。大家可以来拍砖，也可以反对，这是我们内部的分析。我们坚持认为，因为大家碎片时间非常多，我们在地铁上，我们在大多场景下碎片时间这么多，特别适合看短视频，它的广告形式和界面都比较友好，长视频越来越变成用户付费去看的，广告收入越来越少。这方面都是对短视频广告价值坚定的看法。这也就是快手这些公司估值非常高的原因。
短视频行业也有几个趋势，渗透不断提升，用户红利不断释放，我们可以看到，2018年一季度有2.23亿台短视频用户设备，这个数字在16年Q1是1.13亿，到18年，两年翻了一倍多。
这个行业的内容不断地垂直化。他们说映客也重视垂直化的内容，还有专业化的内容，短视频行业在垂直化和品类方面有非常多的变化，这也是我们看到的第二个机会。
第三个在短视频营销这里，挖矿生意火了，卖水的生意也会非常好。我们投了微播易这家公司，这个公司并没有我想象得那么快，去年底才开始爆发，之后他们短视频业务发展非常快速。如果说快手还是三线城市、四线城市看的比较多，在一线城市，白领喜欢看抖音的比较多，不一定是逼格很高什么的。短视频领域，并不是三四线城市才喜欢看，一二线城市，年轻人和老人都喜欢短视频，用户数会越来越增多。短视频行业，我们认为的三个子趋势是这样的。
知识付费行业，我们认为也是一个很有意思的行业。这个行业我们布局比较多，我们认为这个行业是变形的方式，出版有科学出版、大众出版，出版是传统的媒体行业，而我认为知识付费只是我们传统的图书阅读，变成音频和视频阅读，再结合目前碎片时间的发展下形成的。我昨天跟一个老朋友说，我现在到50岁了，眼睛没那么好，我更多是用音频去听东西，因为看东西比较累，所以知识付费第一个钉子打下去，到了出口，它就是我们人类感知获得教育手段的变形而已。名字叫知识付费，实际上是出版。把《十万个为什么》搬到了知乎和得到上，这个行业，并不是一夜之间起来的行业，它是传统出版行业自然的衍生形态发生了变化。
我们很高兴看到，逻辑思维2015年从得到APP开始的，到后来一系列的跟进，这个行业越做越大，包括后来喜马拉雅推出了好好说话等等。好好说话本来是逻辑思维得到的一款付费的项目，后来老罗嫌贵，这个项目就被喜马拉雅拿走了，非常遗憾。这样也挺好，也是兄弟们互相发展，使这个行业越做越大。
这个里面有喜马拉雅、知乎，包括我们的蜻蜓。
知识付费的驱动因素，一个是需求端方面，现在有一种焦虑，一个是生怕被时代抛弃，第二个怕被机器取代。我也是逻辑思维的用户，我越听越焦虑，越听越觉得自己是傻子，有这么多东西不懂，有这么多能干的人。我没有消除焦虑感，反而增加了恐惧心。
在供给端我们看到，像凯叔讲故事，这帮兄弟们，都到达二三十亿了，他们推出很多好的作品。需求端是人天然的需求，面对竞争越激烈这些需求也越大。另外在供给端这边，内容本身资本的进入，内容会越来越极致化，这两端同时爆发，非常棒。
有几个趋势，我们认为有更丰富的流量，流量从三个方面，兴趣驱动、产品驱动、服务驱动。这三个驱动，使得这块有大幅度的上升。
逻辑思维有75亿的估值，发展得非常快。我跟老罗聊，想在线下开一些店。逻辑思维有可能像小米一样开店。大家想听，就约一个时间上一个节大课，像三四百人，在逻辑思维精品店里听课。很有意思，线上线下做一个结合。他们当时从1.0阶段到现在4.0的阶段，这里有很多故事。我不多讲了。
这是他们产品的重度、中度、轻度的情况，重度是专栏订阅、电商，中度是精品课，还有每天听本书，听一本书这个项目，只是一个倒流，让你知道这个书的大概内容，让你更轻松地找到他的核心点是什么，你如果不看这本书，作用不是很大，所以我的建议是，每天听本书只有10%，你还要自己读书。但是它有一个节省时间的作用。
有用薄荷阅读的请举手，还是很多的。这是英语记单词的APP，估值增长非常快。
时间原因不多说了。
我们认为这个行业，只是一个开始，远没有到达成熟期，是因为垂直类的知识服务迎来第二个爆发期，包括以逻辑思维为代表的，他们的产品从一线到二线城市、三线城市不断地推进，但我们认为这个行业，远远没有到红海，逻辑思维有百万级的用户，但还没有到千万级和亿级的用户。
第四个是动漫二次元行业，在座包括我们家女儿，在日漫环境中成长大的孩子，相比我们90、80后来说，日漫对他们毫无疑问有非常大的吸引力。动漫和游戏有天然的结合，动漫二次元这方面紧密地联系，以及整个动漫衍生行业的发展，我们都认为这个行业有非常大的资源，中国奥菲做了几年，最近市值有点往下走，我们认为这个行业还会出现大量的公司。我们希望他们跑出来，成为这个行业的领军企业，我们认为随着80后、90后、00后进一步崛起，动漫二次元有非常大的变化。
最后一个是教育等泛文娱行业，这行业有非常多的机会，我个人很喜欢教育，其实逻辑思维都是教育公司。我们认为未来的30年，一个核心的变化，就是三条，第一条是人在追求一种极致的幸福快乐，这个落在传媒行业。第二个人追求神人，你可以不出家门就知道天下事，你可以流利用英语交流，甚至两三百年以后，大脑里有一个槽，插一个东西，三个月就学会西班牙语，这个指的是教育行业。第三个就是永生，人可以活一百岁，两百岁三百岁，这是生物医疗行业。未来三个主要趋势，在传媒行业，在教育行业，生物医疗行业，三个行业，你要有第四个行业就是区块链行业，这四个行业里，教育行业是排名第二的。诺贝尔奖的脑神经科学家指出，人是被两个大脑在牵制，一个是前额叶，一个是杏仁核，杏仁核主管你低层的思维，两个前额叶和杏仁核争夺权力，慢慢地前额叶越来越发达，杏仁核越来越萎缩。通过这个可以看到人的纠结。
正是因为人在不断纠结，技术不断领先，我们相信人会通过阅读的方式，使前额叶越来越发达，杏仁核越来越萎缩，所以未来教育在大的趋势下有很多机会。这里面有很多好的公司。从早教领域、K12领域、大学生领域、成人领域等等非常多。中国这么伟大的国家，一天有20场马拉松，这个在全世界都难以想象，我想说体育行业，虽然说前一两年，泡沫比较高，有一些回落。我相信今天我们这个艾瑞峰会的主题，也就是我们作为投资人，要抗拒两年以后过高的泡沫，坚定看十年以后的大机会，我相信教育和体育就是这个机会。希望艾瑞的年会越来越成功，希望大家体会到我们移动互联网教育的机会。谢谢大家！
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